Krivulja prinos (Yield Curve)

Krivulja prinos (Yield Curve) je prikaz prinosa obveznica iste kvalitete, od najnižeg do najvišeg dospijeća (maturity).
 Tipična krivulja prinosa temelji se na odnosu Prinos-Dospijeće  risk-free vrijednosnih papira US riznice.

Povijest nas uči da prinos raste kako se produžuje vrijeme do dospijeća,  nagib (Slope) je pozitivan.
Pozitivni nagib krivulje sugerira da  investitori očekuju ekonomski rast praćen  rastom inflacije.
Očekivanje viših stopa inflacije  temelji se na očekivanju restriktivne monetarne politike i podizanja kratkoročnih  kamatnih stopa u budućnosti  kako bi se usporio ekonomski rast  i smanjili inflatorni pritisci.

Premije na rizik povezana s neizvjesnošću oko budućih stopa inflacije i rizika buduće vrijednosti kapitalnih priljeva. Investitori za povećanu izloženost riziku traže više stope prinose za dospijeća dalje u budućnost.

Postoje tri osnovne konfiguracije krivulja prinosa, razlikuju se po razini kamatnih stopa  kao i općim gospodarskim uvjetima.
Pozitivna(Steep).
Kratkoročne kamatne stope su niže od dugoročnih.

Prinos 20 godišnjih obveznica nadmašuje prinos 3 mjesečnih obveznica,
sugerira skori oporavak ekonomije, tipičan je za početak ekonomske ekspanzije (kraja recesije).
Ekonomska stagnacija snižava  kratkoročne kamatne stope,
stope počinju rasti s početkom oporavka kao posljedica rasta potražnje za kapitalom, rasta ekonomske aktivnosti.

U Siječnju 2010,  razlika između  2 i 10 godišnje krivulje prinosa iznosio je 2.90 postotka, najviša razlika ikada.

Neutralna(Humped) 
Kratkoročne i Dugoročne kamatne stope su izjednačene.
Signalizira ekonomsku neizvjesnost.

Negativna (Inverted)
Kratkoročne kamatne stope su više od dugoročnih.
Može biti koristan alat za predviđanje budućeg zdravlja ekonomije.

U normalnim uvjetima, dugoročni investitori pristaju na niže prinose ako vjeruju da će u budućnosti uslijediti usporavanje ekonomske aktivnosti ili  njezinog pada.

Inverzna krivulja prinosa uspješno je detektirala  6 od 7 usporavanja ekonomske aktivnosti od 1970.

Možemo je koristiti kao vrijedan alat za predviđanje recesije 2 do 6 kvartala unaprijed.
Negativna krivulja prinosa sugerira da tržište vjeruje da je stopa inflacije ostati niska.
Prinos obveznica nadmašuju gubitak kapitala ostvarene zbog  inflacije.

Tehnički faktori, bijeg u sigurnost, globalne ekonomske ili valutne prilike mogu uzrokovati rast potražnje za obveznicama dužeg vremena okvira, uzrokujući pad dugoročnih prinosa.

Negativni nagib krivulje, deflacija čini trenutne priljeve kapitala manje vrijednim od budućih priljeva.